诺和诺德2024年度财报出炉：司美格鲁肽与胰岛素驱动业绩飙升

2月5日，丹麦诺和诺德公司正式公布了2024年年报。诺和诺德全年营收2904.03亿丹麦克朗（约合421.3亿美元），同比增长25%，营业利润1283.39亿丹麦克朗（约合186.2亿美元），同比增长25%，净利润1009.88亿丹麦克朗(约合146.5亿美元），同比增长21%。值得一提的是，诺和诺德的盈利水平（营业利润/销售额）高达44.19%，让美国哪些创新巨头望尘莫及。

诺和诺德旗下有糖尿病与肥胖症护理、罕见病两大业务部门，其中营收主要来自糖尿病与肥胖症护理，2024年的总销售额达2717.64亿丹麦克朗，而罕见病仅为186.39亿丹麦克朗。

GLP-1是诺和诺德最大的“印钞机”，Rybelsus（口服司美格鲁肽）2024年卖出233.01亿丹麦克朗（约合33.80亿美元），Ozempic（注射司美格鲁肽）卖出1203.42亿丹麦克朗（约合174.59亿美元），Wegovy（减肥版司美格鲁肽）也卖出582.06亿丹麦克朗（约合84.44亿美元），司美格鲁肽的合计销售额达292.8亿美元，虽然表现非常抢眼，但并没有取代K药成为新一代药王。

除了司美格鲁肽，诺和诺德的GLP-1还包括上一代的利拉鲁肽，Victoza（利拉鲁肽降糖）和Saxenda（利拉鲁肽减肥）也分别卖出54.82亿丹麦克朗（约合7.95亿美元）和69.40亿丹麦克朗（约合10.07亿美元）。

胰岛素是诺和诺德第二大“印钞机”，2024年总销售额为553.73亿丹麦克朗（约合80.33亿美元），得益于德古胰岛素的拉动，胰岛素总销售额相比去年同期增长了15.3%。三大长效胰岛素 Tresiba（德古胰岛素）、Xultophy（德古胰岛素/利拉鲁肽）和Levemir（地特胰岛素）分别卖出99.05亿丹麦克朗、46.68亿丹麦克朗和45.03亿丹麦克朗。两大预混胰岛素Ryzodeg（德古胰岛素/门冬胰岛素）和NovoMix（预混门冬胰岛素/精蛋白门冬胰岛素）的营收分别为49.29亿丹麦克朗和58.60亿丹麦克朗，业绩表现为前者升后者降。速效胰岛素方面，两大产品 Fiasp（超速效门冬胰岛素配方）和NovoRapid（门冬胰岛素）合计卖出185.22亿丹麦克朗，相比去年同期增加约26亿丹麦克朗。除了以上三代胰岛素，诺和诺德仍在销售二代人胰岛素，其销售额为69.67亿丹麦克朗，销售规模也出现了同比下跌。

罕见病方面，诺和诺德的产品管线主要为凝血因子、生长激素等产品，全年营收仅为186.39亿丹麦克朗，在总销售额中的占比非常小，诺和诺德的产品销售额如下表所示：

相比其他国际制药巨头，诺和诺德并未开展大规模并购，研发投入强度也仅维持在15%左右，但销售额的持续高速增长充分体现了该公司在产品开发方面的高效性。而这种高效性可以归结于四个方面：

一是高度专注于糖尿病，上百年的知识积累，让诺和诺德对疾病有了深刻的理解，让专注变成了专长；

二是重视用户体验，不做第一，只做最好，总结整个发展史，诺和诺德并没有推出过首创性（first-in-class）新药，但其推出的都是同领域最好、最便捷的产品，这或许与两家公司相互竞争时形成的文化有关；

三是充分利用好手上的产品，让市场价值最大化，最具代表的案例就是利拉鲁肽，诺和诺德不仅开发了减肥针，与胰岛素做成了复方，还积极开展了大量临床试验，证明了产品除降糖外，还具有心血管获益、肾脏功能获益的优势，大大增强了产品的市场竞争力；

四是重视平台技术的发展，因为拥有先进的脂肪酸酰化技术、多肽口服技术和酵母菌发酵技术，诺和诺德才具有足够的优势去赢得市场。

参考来源：企业官方披露

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