远毅资本杨瑞荣：数字医疗长坡厚雪的时刻到了

2026年，AI加持下的数字医疗，成为医疗健康行业最具想象空间的赛道。

年初，全球资本集体押注AI医疗赛道：AI医疗搜索引擎公司OpenEvidence完成新一轮2.5亿美元融资，为“AI医疗应用”打下120亿美元估值锚点；国内外AI巨头与科技大厂也加速入局，OpenAI、Anthropic、阿里等都视AI医疗为关键流量入口，密集落地相关应用。

三月，政府工作报告明确提出加快推广新一代智能终端与智能体，推动人工智能在重点行业实现商业化规模化应用。叠加开源AI智能体OpenClaw的爆火及其延伸应用，政策红利与市场趋势共振下，AI医疗再度成为行业焦点。

而在这一轮热潮掀起之前，当AI大模型在2025年初显威力，中国最坚定的数字医疗投资人——远毅资本合伙人杨瑞荣就判断：数字医疗赛道长坡厚雪的发展机遇已然来临。

但杨瑞荣的逻辑并非简单的“技术突破、赛道成熟”。他认为：“大模型与AI一脉相承，现在还不是分水岭，但企业的确拥有了一个更强有力的工具，能够进一步回应需求、激活市场。我们已经看到，部分推出大模型应用的数字医疗企业开始快速发展，进入上升期，可能会出现很好的商业模式。”

2025年，远毅资本投资的数坤科技、哈瑞特医疗等推出大模型应用，带动业务和营收规模上了一个台阶。另外，远毅资本最新投资了影禾医脉、福鑫数科、华美浩联，意在把握AI与大模型在优化医疗服务和支付体系上催生的新机会。

这一轮“AI医疗热”，是技术泡沫还是商业化黎明来临的信号？对于中国医疗体系来说，这又将带来什么，改变什么？

带着这些问题，医药魔方《投资相对论》栏目专访了杨瑞荣。他具备近十年的政府和跨国企业工作背景，曾在北极光和兰馨亚洲从事医疗、消费和技术方向投资，并在2016年创立了远毅资本。

这些经历，让杨瑞荣看重企业的技术创新能力，更关注中国医疗体系的现实所需。在他看来，那些能够凭借过往积累抓住机会，实现产品规模化落地的数字医疗企业，将是最后的赢家。

数字医疗的出路，是找到钱在哪里

2025年至今，数字医疗赛道迎来了久违的暖意。

去年前三季度，医药板块整体估值修复，数字医疗行业同步回暖，中国的上市数字医疗企业平均市值同比增长61%。而当创新药在BD热潮后陷入“叙事耗竭”的低谷，数字医疗却随着AI发展的新叙事持续赢得市场关注。

面对这样的行情，杨瑞荣却格外冷静。在远毅资本2025年末的数字医疗论坛上，他就直言：“尽管行业的基本面与估值正逐步恢复，但希望大家不要被‘一味向好’的表象所误导，这可能只是强烈但短暂的情绪高点，甚至一种假象，我们只有正视对行业基本面的冲击，才能找准突破方向与路径。”

杨瑞荣所说的“对行业基本面的冲击”，就是当下中国医疗健康行业发展的最大背景——医疗控费。

近两年，医疗健康行业走出阴霾的同时，支付端的现实愈发严峻。据国家卫健委，2024年我国卫生总费用首次出现零增长且占GDP比例下滑的情况。

早在2018年国家医保局成立，开始推行带量采购和创新药谈判时，杨瑞荣就意识到，这会对药械企业的传统商业模式产生巨大冲击。“以前的医疗投资都是基于能进院、能医保报销。2018年政策出来后，我们意识到要改变思路，要看医保谈判和带量采购带来冲击后，行业需要什么。”

对于这个问题，杨瑞荣的回答是：解决支付、降本增效，这也符合政策变化的终极目标。由此，远毅资本奠定了三大投资方向——触达、支付、效率。而在杨瑞荣看来，不论哪个方向，数字医疗企业的出路都是“找到钱在哪里”。

杨瑞荣指出，患者自费仍是当前中国最大的医疗商业模式。“中国目前约50%的医疗费用来自患者自费。怎么用更好的方式解决他们的需求，让他们愿意付费，这就是企业的机会。”

远毅资本2021年投资天使轮的哈瑞特医疗，便是一个例子。哈瑞特医疗是国内首个聚焦于心血管PCI术后患者的企业，向签约患者提供心血管PCI术后院外管理服务，涵盖支架保险理赔、家庭医生团队随访、智能可穿戴设备监测及药物管理等，通过向患者每人每年收取固定管理费的商业模式，公司营收规模迅速扩大，从2024年起就已经实现规模化的净利润。

哈瑞特医疗能够撬动这一市场，关键在于通过软件服务链接患者与医生、医疗服务，一定程度上解决了传统PCI术后随访“人力不足、患者依从度不高”的问题，从而降低了术后不良事件发生率和死亡率。

据悉，哈瑞特医疗的服务方案能将PCI术后患者6%的死亡率降至0.5%，一年内心血管不良事件发生率降低32.5%。从卫生经济学角度来看，这一成效堪比一个1.1类创新药。

除了解决“触达”和“效率”问题，自己找到付费方的企业，杨瑞荣还在寻找一类企业：直面支付痛点，有能力建立商保新体系的技术公司或销售、服务公司。

在杨瑞荣看来，惠民保是中国商业医疗保险的真正开局，这也是其近十年来在支付主线上寻找机会的参考系。如果说2018年投资的镁信健康，是直接依托惠民保成长为商保领域的新龙头，那么，2025年最新投资华美浩联，便是看到惠民保发展带来的行业变化中，出现的新机会。

“我们认为，惠民保最大的意义是为行业打开了一扇‘门’——将医疗服务作为理赔手段，类似美国的管理式医疗。”杨瑞荣说道，“现在，医疗服务已从原来寿险、财险的附属礼品变为保险公司的核心产品。而当保险公司寻找能够提供优质医疗服务的公司时，华美浩联积淀多年的医疗服务体系，就为这类需求做好了准备。”

华美浩联成立于2017年，自我定位于“一站式健康管理服务平台”，官网显示，其核心资源包括覆盖全国30个省级行政区237个城市的1650家三甲医院的“就医绿通网络”、和国内300余家优质三家医院签约的会诊中心以及海外医疗资源。

业务模式上，华美浩联既为大中型保险机构提供“获客、增值、风控、健康险产品创新”4大解决方案，也与银行和企业合作，提供员工健康管理和福利服务，包括基于自研AI医疗工具，覆盖“诊前、诊中、诊后”全周期的智能化健康保障和管理方案。

“能够解决支付问题、效率更高、成本更低，这三者都有很好的商业模式。”杨瑞荣总结道，“两点决定一个数字医疗企业能不能活下来，第一，有真创新，有技术或服务能力壁垒，否则没有门槛，大家都能做；第二，真正给终端的医生或患者创造价值。”

机会留给有准备的人

大模型卷起的AI医疗热潮下，杨瑞荣认为，数字医疗企业核心的挑战不是技术创新或拿证，而是产品的商业化和规模性落地。而这样的机会，只会留给那些“有准备的企业”。

2025年，杨瑞荣最早投资的数坤科技，抓住了大模型落地的机会。这一年，数坤科技推出“数坤坤”多模态大模型，它能够提供数智影像、数智超声、数智医院等多场景解决方案，类似一个协助患者进行健康管理的“AI全科医生”，可以用于基层疾病筛查、辅助预诊分诊等。

数坤科技此举并非为了赶技术潮流，而是希望解决医院的实际问题——从2023年开始，数坤科技就在战略上向基层倾斜，由此发现县域医院希望提升诊疗能力，以及普通患者早期健康筛查干预不足。

“数坤坤”的推出，表面上是趁大模型之势，但核心是借力技术突破，拿出了一个市场急需的完整解决方案，而这也打开了数坤科技的商业化可能。

杨瑞荣直言：“AI影像以前只是一个单一工具，比较难解决收费问题。而数坤科技是第一个通过结合大模型和以前的AI技术能力，提出了管理患者的全方位解决方案，从而打开了收入模式，政府付费、医院付费、病人付费都有可能。”

在2025年的医博会上，数坤科技创始人、CEO马春娥透露，目前数坤科技的主要客户包括三类：其一是公立医疗机构，购买数字医生服务；其二是各地卫健委，为基层医疗机构提升诊疗能力；其三是体检和健康管理机构。2025年，数坤科技AI医疗的采购量明显增加，接近盈利。

在杨瑞荣看来，是过去几年的进院积累让数坤科技实现了这次跃迁——2017年成立至今，数坤科技基于获批的17张医疗器械三类证，已覆盖超过3000家医疗机构，TOP100医院覆盖率超过90%。

“数坤对医院，尤其是基层医院的需求掌握得最充分，当一个新的工具来了，它不会拿着锤子找钉子，而是明确知道这个工具可以解决原先技术解决不了的问题。”杨瑞荣说道。

同样的故事也发生在哈瑞特医疗身上。基于过去几年积累的20万例PCI术后随访两年以上的患者数据，哈瑞特医疗2025年推出“医疗AI专家模型”，尤其针对PCI术后患者规范管理率低的问题融入了“风险分层管理算法”，能够自动制定个性化随访计划，将患者规范管理率进一步提升至90%以上。

目前，这一模型已在多家三甲级医院试用，服务患者超5万人，死亡、再入院率等不良事件发生率降低30.4%。哈瑞特医疗预计，未来3年这一模型将覆盖1,000家医疗机构，有望撬动百亿级心血管患者管理市场。

杨瑞荣坦言，从早期投资的角度来看，也是这类有积累、能在行业变化中抓住机会的企业，有希望带来超额收益，但这无疑是极不确定、难以预判的。而杨瑞荣和团队“能做的最大的判断”，就是看创始人的背景和他想做的事是否能够吻合。

“如果创始人在某个行业或者对某个技术有非常丰富的经验积累，看到了相应领域中的一个痛点问题，并且已经有解决方案，那我们想这是对的。”杨瑞荣说道。

数字医疗的未来：从数据，到生态

未来已来，AI和大模型无疑将重塑医疗体系。在此时刻，杨瑞荣也正在重新定位 “触达、支付、效率” 方向的新机会，寻找下一批 “有准备的人”。

杨瑞荣指出，目前国内大模型在医疗领域的应用基本发生在院内。远毅资本统计，国内已有超过900家医院接入大模型，其中以三甲医院为主，绝大部分是线下部署，三大核心应用场景为辅助诊疗、报告解读、医学文档处理。

在这种情况下，杨瑞荣看到的一个趋势，便是医院利用AI和大模型整合、优化院内系统，并在2025年以千万级投资领投福鑫数科Pre-A轮融资。

福鑫数科致力于AI技术驱动医院全流程智能化升级，2023年5月就已推出生成式AI电子病历系统，最新推出的FusionAi医疗模型和智能体融入医院运营各环节，包括数据自动治理、主动发现风险患者、患者精准服务、协助临床诊疗质控等，目前已累计服务超过200家医共体、大中型医疗机构及卫健机构。

杨瑞荣认为，福鑫数科的核心价值是“用大模型解决了医院的信息化问题”。“公立医院付费的路相对比较难，但还是会有一些必要的投入，所以我们寻找像福鑫数科这样技术能力更强、更能解决医院需求的企业。当医疗信息化公司日子比较难过的时候，他反而能够活得更好。”

更长远地看，杨瑞荣认为，数字医疗企业未来竞争的核心会是数据，关键创新则是构建生态系统。“硬件厂商、做AI辅助工具的企业、主打底层模型的企业都在同一起跑线上，关键是看谁能先把‘数据+算法+硬件’的飞轮转起来。”

基于这一判断，从2018年到2022年，远毅资本连续多轮参投绪水互联。这家企业主要提供医疗设备数字化运营管理平台，通过挖掘、清洗和分析医疗设备底层真实数据，提供运维质控、效益分析、采购决策、科研转化的一体化平台。

“医院的需求是用一个独立的体系管理多品牌、多种类的医疗设备。绪水互联掌握了数据，和硬件联通，又有算法，很有可能在竞争中跑赢。”杨瑞荣解释道。

除了院内应用，在数据这一关键要素的指引下，杨瑞荣近几年还投资了类器官技术服务和产品供应商伯桢生物、生命科学领域数字孪生服务商明度智云等。“现在我们发现，这些布局成为AI和大模型时代新药研发的关键基础设施，让我们的优势扩大到了新药研发的领域。”

如今来看，不仅被投企业向着“构建生态”的目标发展，杨瑞荣也带领远毅资本投出了一个中国医疗体系的生态圈。

“数字医疗赛道的优势，就是广于合作。我们的被投企业之间可以合作，向外和腾讯、百度、蚂蚁等AI大厂，华为和小米这类云服务或硬件公司，以及电信公司等掌握底层数据的企业，也都有合作。这也让我们在投资策略上注重生态圈的建设，未来我们会成为中国数字化医疗体系中的链接带。”杨瑞荣展望道。

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