投资3.5亿，巨子生物2400吨重组胶原蛋白项目拟审批，业绩股价困境下能否逆袭

近日，关于西安巨子生物基因技术股份有限公司医用生物材料智能化生物发酵及转化技术平台在相关网站拟审批公示。

项目基本情况

• 项目名称：医用生物材料智能化生物发酵及转化技术平台
• 建设单位：西安巨子生物基因技术股份有限公司
• 建设性质：新建
• 行业类别：C2770卫生材料及医药用品制造
• 投资额：35000万元，其中环保投资1270万元，占总投资的3.63%。
• 建设内容：项目租赁西安巨子医药有限公司已建成生产厂房进行建设，用地面积22000m2。项目拟购置安装可突破发酵过程在线检测与智能调控的技术创新设备，建设重组胶原蛋白生产线1条，分区设置接种区、配液区、发酵区、提取区、纯化区、灌装区等，建成后可年产重组胶原蛋白2400t。

巨子生物

西安巨子生物基因技术股份有限公司（简称“巨子生物”）成立于2001年9月5日，总部位于陕西省西安市高新区创业研发园C区20号，是一家专注于生物科技领域的高新技术企业。‌公司以合成生物学技术为核心，致力于重组胶原蛋白的研发与产业化。主要产品聚焦功效性护肤品、医疗器械、功能性食品及特殊医学用途配方食品三大产业方向，旗下拥有可复美、可丽金、可预、可痕等多个品牌。‌

巨子生物近期正处于业绩预期下调、股价大幅波动的阶段，虽靠股份回购等举措维稳，但核心品牌销售承压、行业竞争加剧等问题凸显，业绩方面上半年保持增长，不过受双十一销售疲软影响全年预期转弱。

股价波动剧烈，回购难挽颓势：巨子生物股价自2025年5月创下85.14港元的历史高点后持续暴跌，到11月20日阶段性新低仅35.14港元，半年跌幅接近60%。12月2日公司抛出不超过10%股份的回购计划，当日股价大涨8.53%，但次日就下跌3.58%。截至12月8日，其股价为36.4港元，较前一日跌4.96%，总市值389.84亿港元，可见市场对公司长期增长信心不足，回购仅带来短期股价脉冲。

核心品牌销售遇冷，产品阵营分化：双十一期间旗下核心品牌可复美销售承压，天猫渠道销售同比下降20%，抖音渠道更是暴跌50%，全渠道GMV同比下滑25.5%。而第二品牌可丽金表现亮眼，实现双位数同比增长，一定程度上抵消了可复美的下滑影响。可复美销售下滑和其减少赠品导致价格竞争力下降、头部达人合作收缩等有关，像10月达人合作数同比减少超50%。

科研与市场动作并行：科研上，11月新增重组胶原蛋白与人参皂苷领域五项独家专利授权，还亮相了皮肤科医师年会等多个专业展会，持续夯实技术基础。业务布局上，加速医美新业务推进，10月获批国内首个重组I型胶原蛋白注射剂，计划2026年拓展终端覆盖；同时规划2026年推出多款护肤新品，优化产品结构。

深陷行业竞争与合规争议：重组胶原蛋白赛道涌入多家企业，锦波生物等同行加大营销投入抢占份额，传统美妆巨头也在布局功效护肤领域。此外，9月15日华熙生物公开举报巨子生物，引发市场对行业合规性的质疑，不仅影响消费者购买意愿，也导致部分头部主播对可复美推广力度减弱。

业绩情况：

2025年上半年营收31.1亿元，增长22.5%，较2024年全年57.2%的增速大幅下滑，可复美营收占比达82%；归母净利润11.82亿元，增长20.2%，增速低于营收，受毛利率下滑和费用增加影响。

参考来源：公开资讯、原料药情报局整理

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