不到半年，九州通已成立68家公司。
一、密集布局，海内外设立新公司
天眼查数据显示，自今年1月份以来截至6月25日，九州通已至少成立68家公司，其中2家被注销，63家存续、3家为开业状态。
新成立的公司矩阵，集中在批发和零售业、科学研究和技术服务业、制造业。
4月和5月是九州通成立新公司最多的两个月，分别有15家、17家。
从持股情况来看，九州通对不少器械、区域流通类公司的持股比例在90%以上，重视程度可见一斑。2025年九州通器械业务收入392.79亿元，同比增长15.19%。
对比其他大型医药商业集团，同类企业大多采取瘦身思路，持续出清低效存量资产、减少分散新设主体，九州通却在批量落地区域子公司。
近期扩张节奏还在提速，九州通一周内已成立了3家公司，如6月25日成立的九州通安和（广东）医疗科技有限公司（投资比例93.0581%）；6月24日成立的临沂兰山小柯医疗器械有限公司（投资比例93.0581%）；6月27日，九州通再对外发布公告，以自有资金200万美元在肯尼亚投资设立海外子公司，开展医药供应链等业务。
按当前汇率计算，这一海外子公司的设立投资近1360万元。对比其近期在国内密集设立的子公司注册资本来看，该海外项目投入规模处于较高区间。
九州通在今年6月成立的新公司
不过，这是九州通今年来在海外开设的为数不多的子公司之一。
今年5月，九州通医药沙特服务公司正式在沙特阿拉伯完成商业注册登记。在此之前，其还设立九州通中东北非医药贸易与服务公司，集中在中东核心市场进行本地化布局。
国内药品流通行业分销毛利率收窄，数字化医药分销与供应链服务成为九州通突破增长瓶颈的核心板块。2025年九州通这一板块营收达到1336.68亿元，同比增长6.8%。
非洲医药市场更依赖进口，本土医药物流、数字化供应链体系存在短板，九州通或许可以借此输出成熟供应链。
九州通今年在国内成立的68家新公司多以器械制造、医疗科技、供应链服务、中药产业为主，主要为产能、技术储备；海外公司的成立更多是为市场与渠道服务。
二、扩张的逻辑，高盈利赛道的支撑
2026年是九州通“四新两化”（即“新产品、新零售、新医疗、新服务和数智化、资本化”）战略升级的首个年份，资本化是其中重要战略之一。
在此背景下，九州通密集成立新公司，持续完善器械、科技、新零售等业务板块。
此外，子公司强劲的利润贡献或许也是推动九州通密集成立新公司的原因之一。2025年，共有19家子公司对九州通年度净利润影响比例超10%。
主要子公司及对九州通净利润影响达 10%以上的参股公司情况
图片来源：九州通2025年年报
器械赛道盈利能力大幅领先，最明显的表现是九州通医疗器械集团2025年净利润达到8.42亿元，占九州通当年净利润的37.34%。高盈利也在反向支撑九州通在各地持续建立器械新公司，拉动总业绩增长。
另一净利润较高的子公司是北京九州通医药，2025年净利润为1.99亿元，核心业务涉及药品批发、医疗器械经营及医药物流服务以及地产中草药（不含中药饮片）购销；中草药收购等。
2025年，九州通中药板块销售收入达62.24亿元（含中药工业），同比增长25.43%，是其营收增速较快的板块之一。通过拆分中药购销、中药电商类新公司，九州通实现上、中、下游全产业链布局，进一步提升中药赛道业绩增长。
对比四大药商2026年设立新公司的动作，头部企业呈现出不同的发展路径。
国药控股在2026年共成立了6家新公司，5家持股比例超过50%，多集中在科学研究和技术服务业，同时其主动收缩区域渠道，出清非核心不良资产；上海医药今年成立了2家新公司，集中在4月份，涉及批发和零售业、租赁和商务服务业；华润医药今年暂未成立新公司，重心转向内部资产整合、股权优化以及产业基金布局。
不过，九州通逆势扩张仍然需要考虑经营压力。
在19家对其年度净利润影响比例超10%的子公司中，2025年重庆九州通医药有限公司净利润为-2543.25万元，而2024年该企业归母净利润为3.31亿元。
单家区域流通企业由盈转亏，不仅与传统药品流通业务盈利相对脆弱有关，也可能受到医院账期拉长等因素影响，九州通开始逐步向器械、中药、海外等高景气赛道倾斜资源。
附：2026年来九州通新成立的68家公司（数据来源：天眼查；统计时间：截至6月25日）
文章来源：赛柏蓝
2026-06-26
14页
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