溢价27%！国药控股6.34亿挂牌健嘉医疗45%股权，康复医疗行业挑战与机遇并存

近日，北京产权交易所披露，国药控股挂牌转让健嘉医疗投资管理有限公司45%股权，底价6.34亿元。

健嘉医疗原名国控医疗，2013年11月由上海复星医药（集团）与国药控股共同出资设立，前者为大股东，持股55%，国药控股持股45%。按最新财报，健嘉医疗净资产11.03亿元，国药控股所持股权对应净资产价值约4.96亿元，此次转让底价较净资产溢价约27%。

与国药的医药分销业务不同，健嘉医疗聚焦医院终端，是全国性康复医疗连锁机构。其已在直辖市、新一线城市及省会城市布局25家康复医院，规划运营8000余张标准化床位，覆盖神经、骨科、重症等多个康复领域。不过，其业绩不佳，2024年全年净利润-1.007亿元，2025年截至9月30日净利润-6516.61万元，两年累计亏损超1.6亿元，这或是国药控股剥离该资产的主因。

近年来，我国康复医院数量持续增加，民营康复医院发展迅猛。华经产业研究院数据显示，我国康复医院从2010年的268家增至2021年的810家，民营康复医院从118家增至628家，占比从44.0%提升至77.5%。毕马威预测，至2025年，我国康复医疗行业市场规模将突破2000亿元。

但康复医院发展挑战重重。我国康复行业起步晚，普遍面临人才短缺、支付机制不健全问题，大量需持续康复的患者滞留综合医院，占用急性医疗资源。居民支付能力、健康观念转变及配套政策完善尚需时间。国药控股重资产投入康复医院、回报周期长，给本就承压的业绩增添了负担。

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