8月19日，港股龙头药企中国生物制药（01177.HK）发布2026年中期业绩：上半年收入194.4亿元，同比增长10.6%；归母净利润（基本溢利）33.4亿元，剔除非经营影响后同比增幅达92.3%，主营业务盈利能力显著跃升。
图源：中国生物制药企业公告
创新底色进一步夯实。期内创新药及对外授权收入合计87.9亿元，同比增长44.3%，占营收比重接近一半（45.2%）。其中对外授权收入达9.8亿元，较去年同期的0.4亿元激增约21倍，收入占比从0.3%跃升至5.0%。这标志着公司“引进来”与“走出去”双向BD循环首次在报表端形成规模性贡献，第二增长曲线——国际化收入已正式启航。
同日，中生正式启用“SBP Group”全球品牌，以统一形象传递从中国领先创新药企向全球创新生态重要参与者转型的战略定位。
一、半年35亿美元交易背后，双向BD全面跑通
今年以来，中生持续落地重磅BD交易：
- 3月，将全球首创JAK/ROCK双靶点抑制剂罗伐昔替尼全球权益独家授权赛诺菲，交易总额最高15.3亿美元，刷新国内移植领域对外授权纪录，也是本土大型药企罕见将成熟资产全权益授权给国际巨头的案例，彰显了从立项到临床、注册、生产质控的完整产业链实力。
- 7月8日，中国生物制药再与阿斯利康达成COPD创新药TQC3721（PDE3/4抑制剂）海外权益合作，交易总额最高19亿美元，创近三年国内呼吸领域单品种交易之最。
图源：摩熵医药-全球药物研发数据库
半年内两笔接续落定，叠加此前旗下礼新医药两项核心资产分别授权阿斯利康与默沙东（累计近40亿美元，其中PD-1/VEGF双抗LM-299已启动两项关键临床），中生累计完成4项MNC对外授权，首付款合计超10亿美元，总交易规模逾70亿美元。通过授权、并购、引进、战略合作等多元形式，累计达成超30项对外合作。
“走出去”的同时，“引进来”同步加码：今年5月和7月，两度与GSK达成战略合作，获得乙肝功能性治愈里程碑药物 bepirovirsen（两项III期结果已发表于NEJM，有望全球首批上市），以及全再乐、欧乐欣两款重磅呼吸产品中国内地商业化权益（2025年全球销售额合计超35亿英镑）。三款产品在华的销售收入将全额纳入中生报表。加上与勃林格殷格翰等MNC的长期合作，公司双向BD循环已全面贯通。
随着罗伐昔替尼、TQC3721、LM-299分别借力赛诺菲、阿斯利康、默沙东的全球开发与商业化体系，中生有望迎来首批真正意义上的国际大药。
二、下一款国际大药，藏在哪条管线？
BD交易连番落地，市场最关心：下一个大单来自哪个产品？管线中的“明牌”已显露：
肿瘤领域——
- lPD-1/IL-2双功能融合蛋白，有望重塑免疫治疗格局；
- CEA/CDH17双抗ADC，精准卡位消化道肿瘤（全球高发，优质药物稀缺）；
- Nectin-4 ADC，覆盖尿路上皮癌、乳腺癌等大适应症，对标同类药物毫不逊色。
临近商业化品种：LM-302（Claudin18.2 ADC）已在中国递交上市申请，获FDA三项孤儿药资格；LM-108（CCR8单抗）两项关键注册临床均被纳入突破性治疗药物程序。
肝病及心血管代谢领域——依托赫吉亚“一年一针”超长效siRNA平台：
- Kylo-11（Lp(a) siRNA）：全球首款一年一次给药产品，中美同步II期临床，I期单次低剂量降幅超90%，靶点全球尚无获批药物；
- Kylo-12（APOC3 siRNA）：具备全球最佳潜力，有望半年给药一次；
- PCSK9/Lp(a)等多款双靶siRNA同步推进。
这些资产共性鲜明：靶点主流、进度领先、临床需求明确——正是MNC在BD市场上最愿重金布局的类型。赛诺菲、阿斯利康、默沙东、GSK、勃林格殷格翰已用真金白银多次投下“信任票”，下一款国际大药的兑现，或许只是时间问题。
参考来源：
[1] 企业公告/官方披露
[2] 摩熵医药（原药融云）数据库
扩展阅读：
1. 中国生物制药大动作：19亿美元授权阿斯利康COPD新药TQC3721，同日拿下GSK两款呼吸重磅独家权益
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