2025 年初以来至今，医药行业上涨 26.80% ，跑赢沪深 300 指数 11.88 个百分点，行业涨跌幅排名第 8 。 本周医药行业估值水平 (PE-TTM) 为 31.79 倍，相对全部 A 股溢价率 82.81% (-3.75pp) ，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 37.74%(-3.31pp) ，相对沪深 300 溢价率为 137.42% （ -3.85pp) 。 本周相对表现最好的子板块是医疗设备，上涨 3.0% ，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、化学制剂、其他生物制品，涨跌幅分别为 +68.3% 、 +46.9% 、 +45.2% 。

据路透消息，星巴克中国股权出售最终入围机构基本确定， 具体包括凯雷集团、EQT，以及国内机构红杉中国、博裕投资等4家机构， 此前IPO早知道曾提及，有超20家机构有意参与竞购星巴克中国股份， 其中包括瑞幸咖啡的股东大钲资本和互联网巨头腾讯 。 路透还称，交易协议可能在10月底达成。 但据「明亮公司」向接近交易相关人士了解，目前参与竞购的机构此前仅是各自提交了方案，星巴克方面并未透露自身诉求、也没有具体谈判行为。

2025年9月14日，上海——方舟科技（06086.HK），一家领先的AI驱动互联网医疗解决方案提供商，在其第10届H2H医疗生态系统大会上宣布推出其专有的“XingShi”大语言模型（XS LLM）。该AI系统旨在通过提高服务效率、提供个性化服务以及帮助医生更好地利用时间来解决慢性病管理中的关键低效问题。XS LLM集成了多模态能力，包括图像和语音识别、自然语言处理、大规模医学知识存储和推理，并在医学AI领域实现了高级性能标准。该核心系统支持五个特定领域的智能代理：AI知识代理、AI指导代理、AI预咨询代理、AI医生助手和AI电子病历（EMR）代理。这些代理共同构建了一个覆盖慢性病管理全生命周期的闭环服务架构。作为方舟平台的核心“数字大脑”，该模型目前支持五个AI赋能应用：AI药物搜索器、AI健康管理、AI医生助手、AI学术助手和AI驱动搜索。每个产品针对不同的临床和患者端用例，实现药物指导、患者教育、诊断辅助和医学参考的实时、精确干预。方舟创始人、董事长兼首席执行官谢方明博士表示，这一发布不仅是产品里程碑，也是战略转折点。XS LLM为在慢性病管理的所有层面嵌入AI提供了技术基础，使医疗保健的提供实现精确

在近期的冬春季节交替时期，甲型流感病毒持续对人类健康构成威胁，该病毒作为一种几乎每年都会出现的病原体并未受到足够的重视。 糖尿病感染流感后的威胁。 流行性感冒病毒隶属于正粘病毒科，是一种 RNA 病毒，其显著特征在于其高度的遗传变异。

本周大健康领域动态包括：美国将23家中国实体列入实体清单，其中包括3家IVD企业；江苏吴中医药因骗取出口退税案被罚没超2400万元；跨国药企相继撤离英国；HPV疫苗将纳入国家免疫规划；国家药监局增设创新药审批30日通道；王文君任国家医保局副局长；13个中成药集采正式启动；默沙东研发业务撤出英国；诺和诺德计划裁员9000人；贝达药业重启港股上市；3家IVD企业被美国列入实体清单；泰它西普申报新适应症；三迭纪获得全国首张3D打印药品生产许可证；首个国产HER2双抗申报上市；奥贝胆酸将在美国撤市。

第28届全国临床肿瘤学大会暨2025年中国临床肿瘤学会（CSCO）学术年会于9月10日至14日在济南盛大召开，届时领域权威专家学者将齐聚一堂，围绕肿瘤基础研究及临床研究等多方面展开交流探讨，共商抗肿瘤事业未来发展着力方向。 肺癌是我国新发病例数最高的恶性肿瘤，鉴于其恶性程度高、易转移，建立有效筛查体系以实现“早诊早筛早治”，是提高肺癌患者整体生存率的关键所在。 随着靶向与免疫治疗等突破性疗法应用，晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者五年生存率显著提升，“肺癌慢病化”正从概念走向现实。

近年来，靶向HER2、TROP2的抗体偶联药物（ADC）逐渐进入临床，非小细胞肺癌（NSCLC）的治疗格局正经历新一轮变革。 德达博妥单抗（Dato-DXd）作为新一代TROP2 ADC的代表，在多项研究中展现的深度且持久的肿瘤缓解及可控的安全性，已获得美国FDA加速批准，成为肺癌领域目前唯一获得FDA批准的TROP2 ADC，标志着经治EGFR突变晚期NSCLC已进入ADC治疗的新时代，近日NMPA也批准了Dato-DXd在乳腺癌治疗的相应适应症。 肿瘤学教授，一级专家，博士生导师。

目前，全球范围内获批上市的 GLP-1/GIP 双受体激动剂仅有礼来的替尔泊肽， 恒瑞医药 凭借 HRS9531 III期临床的全面成功，正式向这一市场霸主发起挑战。 HRS9531 此次提交上市申请，拟定适应症为在控制饮食和增加运动基础上，初始体重指数（BMI）符合特定要求的成人的长期体重管理，即BMI≥28 kg/m²（肥胖），或≥24 kg/m²（超重）并伴有至少一种体重相关合并症 （例如高血糖、高血压、血脂异常、阻塞性睡眠呼吸暂停、脂肪肝等） 。 恒瑞医药国内外齐布局，国内药企鏖战正酣。

麻省总医院/MIT/哈佛大学拉贡研究所的研究人员在Cell期刊上发表了关于HIV感染者肠道屏障完整性破坏机制的研究论文。研究发现，HIV感染者的结肠驻留记忆CD8+T细胞的免疫代谢缺陷导致肠道上皮细胞的凋亡和肠道屏障完整性的破坏。研究指出，PPARγ激动剂罗格列酮能够逆转这些问题，为改善HIV感染者的肠道屏障完整性和对抗相关并发症提供了潜在策略。此外，该研究还揭示了PPARγ在肠道屏障功能中的关键作用，为其他肠道屏障完整性受损疾病的治疗提供了新的思路。

Monopar Therapeutics公司宣布，将在2025年9月14日至15日举行的第150届美国神经学会（ANA）年会上展示其研究性疗法ALXN1840（胆碱钽酸盐）治疗威尔逊病长期神经学疗效和安全性数据。这些数据包括来自三个独立临床试验的疗效结果（共255名患者）和来自第四个独立临床试验的安全性数据（共266名患者）。数据显示，ALXN1840在长达6年的治疗期间持续改善神经学症状，包括患者报告的症状和医生报告的症状。此外，研究还发现，从标准治疗方案（SoC）转换为ALXN1840的患者在神经学上获得了额外的改善。这些结果强调了ALXN1840在治疗威尔逊病的神经学和肝病学表现方面的潜力。

本文总结了关于丧亲之痛对健康影响的研究，指出长期沉浸在悲痛中可能对身体健康产生深远影响，包括医疗接触增加、精神健康服务使用增加以及死亡率上升。同时，文章还介绍了一种通过社交参与，特别是志愿服务来加速悲痛恢复的方法，并强调了亲友支持的重要性。研究结果表明，参与志愿活动的丧亲者抑郁水平恢复速度可缩短三年，提示社会连接与目标感对心理创伤的修复力量。

武汉大学等机构的研究团队开发了一种名为“FACTORY”的全自动EV分离平台，该平台结合了连续流离心和切线流过滤技术，实现了细胞外囊泡（EV）的自动化、大规模和高品质分离。与传统方法相比，FACTORY平台能够提高EV产量，保证EV的无菌、无支原体和低内毒素，同时还能将EV制成冻干粉末方便储存。该平台有望解决EV临床转化的核心痛点，推动EV在医疗领域的应用。

2025年9月10日至13日，BIOHK2025香港国际生物科技论坛暨展览在香港会议展览中心成功举办。此次大会由香港生物科技协会主办，汇集了来自20多个国家和地区的专家，覆盖生物技术多个领域。步长制药董事长赵涛在论坛上就中药材标准化种植、企业核心业务布局、行业发展趋势及国际化战略等议题发表主旨演讲。步长制药致力于打造具有特色的‘中国品牌’，在全球范围内拥有200多项专利技术。公司积极推动绿色智能制造，构建大健康产业布局，并响应国家政策，加速布局生物医药和疫苗产业。此外，步长制药将积极寻求新的合作机会，为我国医药健康产业高质量发展贡献力量。

2025H1营收、净利润双增的A股中药企业。 17家中药企业中，有9家营收超过10亿元，其中云南白药领跑，步长制药紧接在后；7家企业净利润超过1亿元，其中云南白药领跑，东阿阿胶紧接在后。 2025年上半年，云南白药营业收入212.6亿元，同比增长3.92%；归母净利润36.33亿元，同比增长13.93%。

2025年医药电商市场面临税务新规和行业红利的双重挑战。赛柏蓝医药电商合作生态提供全流程解决方案，整合资源，破解选品与资金难题。通过直供选品、数字化供应链和品牌加持，以及实战培训和数智化工具，提升运营效率。同时，提供合规策略指导和数据驱动业务增长，助力医药电商合规护航和长效增长。

2025年9月，国家药监局发布《处方药网络零售合规指南（征求意见稿）》，标志着我国处方药网络零售监管从"框架性规范"进入"精细化管控"新阶段。 相较于2022年实施的《药品网络销售监督管理办法》，新规在处方审核、追溯管理和营销行为等方面提出更具体的合规要求，将深刻影响医药电商行业格局。 在处方审核环节，明确要求"真人实操"，规定处方审核必须由依法认定的药师或药学技术人员完成并签字确认，严禁AI或其他岗位人员代劳，同时建议药师日均审方量不超过300张，从制度上防范审核流于形式。

眼前，医药企业唯有加速向合规学术推广转型，以真实临床价值为核心构建专业化营销体系，才能在这场激烈的行业洗牌中突出重围，存活下来。 那么，2025年，医药企业该如何透彻理解合规风险？ 科室会、沙龙会、会议赞助、项目合作的合规实操关键究竟在哪里？