报告时间：2025-12-31
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深度分析截至4月23日，252家医药企业中，7成前十企业2025年销售人员负增长。药店、医药商业企业销售人员占比偏高，或与门店运营有关。创新药企不再比拼人海战术。不同赛道人均营收、净利分化明显，部分企业人均净利负值，不少企业推进薪酬改革稳固人才。赛柏蓝2026-04-246734上海艾力斯医药科技股份有限公司 老百姓大药房连锁股份有限公司 国药控股国大药房有限公司 -
深度分析截至4月18日，168家医药企业公布2025年销售费用，化学制剂企业占比最多。销售费用TOP10中，百济神州、复星医药等化学制剂企业，华润三九等中药企业上榜。综合销售费用和净利润，不少企业高投入高回报，产品是企业核心竞争力。赛柏蓝2026-04-246135江苏恒瑞医药股份有限公司 上海复星医药（集团）股份有限公司 百济神州（北京）生物科技有限公司 -
127家药企销售人员减少，最高砍掉6370人（附名单）公司动态销售人员数量处于前十的医药企业中，有7家2025年销售人员数量较2024 年出现负增长。 销售人员数量主要由医药企业的销售模式决定，不同医药企业的销售人员数量对比需按 企业类型划分，如药店以及医药商业公司这类比较依赖门店运营和终端推广的企业，销售人员数量占企业总人数比重较高。 252家医药企业中有3家来自药店赛道， 包括益丰药房、老百姓、第一医药， 前两家2025年销售人员均超过3万，销售人员占总人数比超80%。赛柏蓝2026-04-23293老百姓大药房连锁股份有限公司 益丰大药房连锁股份有限公司 上海第一医药股份有限公司
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净利润下降超六成，第一医药需要尽快“掉头”财报业绩有着“远东第一大药房”的上海老字号第一医药，2025年财报却交出了“增收不增利”的尴尬答卷。 4月8日，第一医药披露，去年一年公司实现营收21.3亿元，同比增长11.23%； 归属于上市公司股东的净利润5775万元，同比下降64.59%。 2024年，公司共收到了1.69亿元的资产处置收益，因此归母净利达到1.63亿元。健识局2026-04-09165上海第一医药股份有限公司
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2025多家药企业绩遇冷公司动态根据梳理，包括第一医药、润达医疗、热景生物、百克生物等多家药企发布2025年业绩预告，其中三家药企预计亏损，一家药企预计业绩大幅下降。 根据百克生物1月16日公告，其预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润亏损2.2亿元到2.8亿元，与上年同期相比，减少4.52亿元到5.12亿元，同比减少194.79%到220.64%。 预计2025年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润亏损2.4亿元到3亿元，与上年同期相比，减少4.7亿元到5.3亿元，同比减少204.43%到230.54%。亚太易和2026-01-22205长春百克生物科技股份公司 北京热景生物技术股份有限公司 上海润达医疗科技股份有限公司
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时讯2024年12月，国内多家药企及跨国药企中国区发生重要人事变动，包括圣诺医药、浙江医药、圣湘生物等企业的董事会主席、总裁、副总经理等职位更迭，以及跨国药企中国区高管离职与新任。这些变化预示着企业战略转型与市场竞争的新态势。生物药大时代2024-12-301993圣诺生物医药技术（苏州）有限公司 圣湘生物科技股份有限公司 浙江医药股份有限公司 -
创新药出海再添重磅产品，持续看好创新药出海审批动态2024 年初以来至今，医药行业下跌 10.62% ，跑输沪深 300 指数 25.1 个百分点，行业涨跌幅排名第 32 。 本周医药行业估值水平 (PE-TTM) 为 27.31 倍，相对全部 A 股溢价率为 79.55%(-2.87pp) ，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 34.3%(-3.11pp) ，相对沪深 300 溢价率为 125.91%(-6.49pp) 。 本周相对表现最好的子板块是中药Ⅲ，下跌 0.6% ，年初以来表现最好的前三板块分别是医药流通、化学制剂、原料药，涨跌幅分别为 +3.8% 、 -0.6% 、 -1.9% 。向阳论医谈药2024-12-25734北京诺诚健华医药科技有限公司 深圳市康哲药业有限公司 南京金斯瑞生物科技有限公司
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集采落地看好创新，医药消费受益政策招标采购2024 年初以来至今，医药行业下跌 7.82% ，跑输沪深 300 指数 23.61 个百分点，行业涨跌幅排名第 32 。 本周医药行业估值水平 (PE-TTM) 为 27.86 倍，相对全部 A 股溢价率为 82.42%(+2.52pp) ，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 37.41%(+3.27pp) ，相对沪深 300 溢价率为 132.4%(4.19pp) 。 本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨 6.6% ，年初以来表现最好的前三板块分别是医药流通、原料药、化学制剂，涨跌幅分别为 +7.8% 、 +4.3% 、 +4.1% 。向阳论医谈药2024-12-16323北京诺诚健华医药科技有限公司 深圳市康哲药业有限公司 南京金斯瑞生物科技有限公司
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又一知名药企高管被查人事变动12月2日，"清风虹口"公众号显示，上海第一医药股份有限公司 原副总经理方原 涉嫌严重违纪违法，目前正接受调查。 12月2日，上海市虹口区纪检委官微"清风虹口"公众号显示，上海第一医药股份有限公司原副总经理方原涉嫌严重违纪违法，目前正接受 百联集团 有限公司纪委纪律审查和上海市虹口区监察委员会监察调查。 因个人原因， 方原请求辞去公司副总经理职务，辞任后不再担任公司任何职务。新药社2024-12-0496老百姓大药房连锁股份有限公司 益丰大药房连锁股份有限公司 上海第一医药股份有限公司
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一知名药企原副总经理，被查人事变动12月2日晚，上海第一医药股份有限公司发布公告称，公司近日收到副总经理方原先生的书面辞任申请。 就在同一天， 上海市虹口区纪检委官微"清风虹口"公众号显示， 上海第一医药股份有限公司原副总经理方原涉嫌严重违纪违法，目前正接受百联集团有限公司纪委纪律审查和上海市虹口区监察委员会监察调查。 资料显示，方原的职业生涯颇为丰富，曾任深圳市海王星辰医药有限公司采购中心负责人兼物流中心负责人，深圳市友和医药有限公司常务副总经理，益丰大药房连锁股份有限公司湖南长沙公司总经理，老百姓大药房连锁股份有限公司广东公司总经理，惠州市百姓大药房医药连锁有限公司总裁、咨询顾问，武汉小药药医药科技有限公司（集团）副总裁等职。医药投资部落2024-12-0393老百姓大药房连锁股份有限公司 益丰大药房连锁股份有限公司 上海第一医药股份有限公司
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上海第一医药股份有限公司研究报告
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医药商业行业跟踪报告：线下药店Q3：利润端增速亮眼，提质增效效果明显万联证券股份有限公司16页2858 -
华创医药投资观点&研究专题周周谈·第148期：医药行业2025年三季报业绩综述华创证券35页2962
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医药商业行业跟踪报告：线下药店9月月报：行业在政策承压下尚处修复阶段，关注企业经营基本面改善万联证券股份有限公司9页690
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国盛证券医药生物周观点国盛证券26页781 -
医药商业行业跟踪报告：2025H1：实体药店整体业绩承压，出清和降本增效效果初显万联证券股份有限公司8页2128 -
医药行业周报（8.18-8.22）：寻找相对低位个股西南证券31页1884
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医药生物行业报告（2025.07.07-2025.07.11）：2025年上半年Licenseout创历史新高，看好创新药BD催化延续
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医药生物行业跨市场周报：创新药审评再次加速，创新药产业链主线持续明确光大证券16页1479
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医药生物行业周报：调整过后，“海外大药”逻辑仍是优选国盛证券32页2827
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