净利润暴跌超2500%！中国中药业绩暴雷，揭秘集采、商誉减值、成本飙升三重冲击

2026年1月27日，中国中药发布业绩预警公告。

预计2025年度将由盈转亏，亏损额介于3.5亿至5亿元。这家中药行业的“国家队”企业，净利润同比暴跌1785%至2507%，创下十年首亏记录。

从2003年并入国药集团，到2010年完成向中药工业转型，再到2013至2015年间通过多次并购夯实工业发展底座，中国中药逐步成长为行业巨头。2017年至2021年，中国中药营收复合年增长率高达22.95%，展现出惊人的增长势头。

此次预警，不仅标志其首次年度亏损，更意味着中药龙头企业原有的增长与估值逻辑正面临根本性质疑。

公告明确指出，业绩下滑的主要原因有：

中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、市场竞争加剧等影响，收入规模及盈利能力下降；及本期商誉减、无形资产减值及信用减值增加；及经调整溢利净额为扣除以下各项影响后的溢利净额：商誉及相关资产组减值；及部分附属公司补缴税款。

中药配方颗粒作为公司的核心业务，占中国中药总营收的近一半，市场占有率高达53%。而随着2023年中药配方颗粒省际联盟集中带量采购的全面推行，这一曾经被视为“黄金赛道”的业务板块，其价格天花板被全面压缩，平均降价幅度高达50.77%。

集采实施后，中药配方颗粒的价格体系遭受重创。即使剔除商誉减值等因素，公司的利润仍同比下降45%至55%，主营业务盈利能力几近腰斩。

2024年，中国中药的中药配方颗粒营业额约为69.7亿元，同比下降23.5%。进入2025年上半年，下滑趋势未能止住，营业额约为29.9亿元，同比下降14.1%。

受此影响，行业整体增长停滞。2021年市场规模触及240亿元高点后，近年徘徊在160-170亿元区间。不仅是中国中药，同行红日药业2024年净利润亦同比骤降95.76%，行业普遍进入调整期。

除配方颗粒外，公司其他板块亦表现疲软：

• 中药材生产与经营：营收同比下滑40.9%，主因中药材价格高位震荡，带来采购成本压力与部分订单减少。
• 中医药大健康：营收同比下降21.8%，全产业链布局后市场拓展成效不足，产品销量收缩。
• 中药饮片与中成药：同样面临不同程度的业绩压力。

作为中药老牌药企，中国中药近年来正在聚焦转型，重点围绕中药创新药与中成药二次开发。

2025年，中国中药的产品新增触达二级及以上医疗机构超1750家次，仙灵骨葆、金叶败毒颗粒 等重点品种销售金额过亿元，同比实现正向增长。

参考来源：华夏时报网、药视网

扩展阅读：

1. 国药集团586万受让乳果糖口服溶液，慢病用药市场再掀竞争热潮！

2. 国药一心制药左卡尼汀注射液上市申请获受理，年销超12亿市场再添强将

查数据，找摩熵！想要解锁更多药企信息吗？查询摩熵医药（原药融云）数据库（vip.pharnexcloud.com/?zmt-mhwz）掌握药企公司基本信息、投融资情况、产品管线分布、药物销售情况与各维度分析、药物研发情况、年度报告、最新进展动态、临床试验信息、市场规模与前景等，以及帮助企业抉择可否投入时提供数据参考！注册立享15天免费试用！