19亿美元重磅BD！中国生物制药TQC3721出海阿斯利康，慢阻肺创新药打破肿瘤出海垄断

又一款中国创新药，被跨国药企重金相中。

7月8日，中国生物制药发布公告：旗下正大天晴与阿斯利康达成独家授权协议，将自主研发的吸入式PDE3/4双重抑制剂TQC3721在中国以外地区的开发、生产及商业化权益交给阿斯利康。

这笔交易的潜在总金额，最高达到19亿美元。

在创新药动辄数十亿美元的BD时代，19亿美元或许已经算不上“天文数字”。但这笔交易依然值得认真看。

因为它不是ADC，不是双抗，也不是眼下最拥挤的肿瘤项目。

它瞄准的是慢性阻塞性肺疾病，也就是人们常说的“慢阻肺”。这意味着，中国创新药出海的故事，正从少数热门赛道，走向更广阔、也更考验综合能力的慢病市场。

👀 先别急着被19亿美元“砸晕”

先把钱说清楚。

根据公告，中国生物制药将获得2亿美元首付款，以及后续潜在的开发、监管和销售里程碑付款，首付款与里程碑付款合计最高可达19亿美元。

除此之外，中国生物制药还可以按照TQC3721未来年度净销售额，获得最高达到双位数百分比的分级特许权使用费。

阿斯利康获得的是TQC3721在中国以外地区的独家开发、生产和商业化权利，中国市场权益仍由中国生物制药保留。协议还包括TQC3721部分特定开发方案的全球独家许可。

所以，“19亿美元”并不是签约当天一次性到账，更不是已经确认的收入。

真正确定性较高的是2亿美元首付款；剩余金额要随着临床试验推进、药品获批以及商业销售目标的实现，分阶段兑现。

但即便如此，这仍是一笔分量不轻的交易。

对一款尚处于临床开发阶段的中国呼吸创新药，阿斯利康愿意先拿出2亿美元，至少说明了一件事：它看中的不只是一个概念，而是一款已经初步跑出临床信号的资产。

👀 TQC3721，到底特别在哪里？

慢阻肺是一种很“磨人”的疾病。

它不会总以戏剧化的方式突然出现，而是让一个人的呼吸逐渐变得费力。起初可能只是爬楼时容易喘，后来走快一点也要停下来，严重时连穿衣、洗澡、说话都可能变成负担。

世界卫生组织2026年更新的数据显示，慢阻肺仍是全球第三大死因，2023年造成约340万人死亡。它无法被彻底治愈，治疗的主要目标，是改善呼吸、控制症状并减少急性加重。

目前，慢阻肺的常用治疗主要围绕两件事展开：一是把气道“撑开”，让患者更容易呼吸；二是控制气道炎症。

问题是，传统支气管扩张剂更擅长解决气流受限，对炎症的控制相对有限；吸入性糖皮质激素虽然可以抗炎，却并非适合所有患者，还需要考虑肺炎等风险。

TQC3721试图把这两件事放进同一个分子里。

它同时抑制PDE3和PDE4：PDE3主要与气道平滑肌舒张有关，可以帮助扩张支气管；PDE4更多参与炎症反应，抑制它有望发挥抗炎作用。

说得直白一点，TQC3721想做的是：既把堵住的气道打开，又尽可能压住背后的炎症。

而且，它采用吸入给药，让药物直接抵达肺部，希望在保证疗效的同时，减少不必要的全身暴露。

这个思路并不是停留在实验室里。

在PACER-Ⅱ期研究中，研究者纳入了240例中重度慢阻肺患者，其中204例进入随机分组。在已有单支气管扩张剂或双支气管扩张剂治疗的基础上，患者接受不同剂量TQC3721或安慰剂治疗4周。

结果显示，与安慰剂相比，3毫克和6毫克剂量组的峰值第一秒用力呼气容积分别改善100毫升和147毫升；6毫克组的圣乔治呼吸问卷评分也改善了5.09分。研究中，TQC3721组与安慰剂组的不良事件总体情况相近。

这些数字放在论文里略显枯燥，但落到患者身上，可以理解成两件事：呼吸更顺了一些，日常生活也可能轻松了一些。

这正是阿斯利康愿意下注的基础。

👀 阿斯利康明明不缺慢阻肺产品，为什么还要买？

阿斯利康并不是呼吸领域的新玩家。

它长期深耕哮喘和慢阻肺市场，拥有成熟的吸入治疗产品，同时还在推进针对慢阻肺炎症机制的生物制剂。2026年，阿斯利康的在研药物tozorakimab已公布多项慢阻肺Ⅲ期积极结果。

换句话说，阿斯利康手里并不缺牌。

但TQC3721提供的是一张不同的牌。

传统三联吸入治疗依靠支气管扩张剂与激素组合；生物制剂通常瞄准特定炎症通路和特定患者人群；TQC3721则是一款兼具支气管扩张和非激素抗炎作用的吸入小分子药物。

从产品组合的角度看，它与阿斯利康现有产品不是简单重复，而可能形成互补。

阿斯利康真正看中的，或许不是“再增加一款慢阻肺药”，而是提前锁定一种有机会成为新型加药方案的治疗机制。

更现实的是，阿斯利康拥有成熟的全球临床开发、注册申报、市场准入和商业化体系。

一款药在中国做出不错的Ⅱ期数据，与把它送进欧美医院、进入全球指南、覆盖数百万患者，中间还隔着漫长的道路。国际多中心试验怎么设计、不同监管机构如何沟通、吸入装置如何适配、生产体系怎样放大，每一步都需要大量资金和经验。

这些恰好是阿斯利康的强项。

👀 对中国生物制药而言，这不是简单“卖掉一个项目”

有人可能会问：既然TQC3721潜力不错，为什么不自己做全球市场？

答案很现实。

越往临床后期走，研发投入越大，风险也越集中。尤其是慢阻肺这样的慢性病，全球Ⅲ期研究往往需要更大的患者规模、更长的观察周期，以及对急性加重等关键终点的验证。

中国生物制药选择在Ⅱ期信号已经出现、中国Ⅲ期已经启动的节点引入阿斯利康，相当于在资产价值得到初步证明后，将海外高成本、高风险的部分交给更擅长的合作伙伴。

自己保留中国市场权益，获得首付款和里程碑收入，还能分享未来海外销售收入。

这不是把项目“一卖了之”，而是一种更成熟的全球分工：

中国团队负责发现并验证创新，跨国药企负责放大全球价值。

目前，TQC3721雾化吸入混悬液正在中国开展Ⅲ期临床试验，干粉吸入粉雾剂也已进入Ⅱ期。据摩熵医药数据库的信息显示，其Ⅲ期研究将继续评价TQC3721在中重度慢阻肺患者中的有效性和安全性。

查数据，找摩熵！图源：摩熵医药-中国临床试验

接下来真正关键的，不是交易公告，而是Ⅲ期数据。

👀 中国创新药出海，开始走出肿瘤“舒适区”

过去几年，提起中国创新药出海，人们最先想到的往往是ADC、双抗和肿瘤小分子。

这些赛道临床价值明确、交易活跃，也让中国药企迅速建立了国际声量。

但一家国家的创新药产业是否真正成熟，不能只看它在一两个热门领域跑得多快，还要看它能不能在慢病、呼吸、心血管、自身免疫等领域持续拿出有竞争力的产品。

TQC3721的特殊之处就在这里。

它不是一个追逐短期风口的肿瘤项目，而是一款需要同时解决分子设计、吸入制剂、临床终点、长期用药和商业支付问题的慢病产品。

它被阿斯利康选中，说明跨国药企对中国研发资产的兴趣，正在从“少数热门技术”扩展到更广泛的疾病领域。

路透社今年2月援引行业数据称，大中华区创新药对外授权交易的潜在总金额在2025年达到约1377亿美元；截至2026年2月中旬，年内已公布38笔对外授权交易，平均交易规模升至约13亿美元。全球药企正在将中国管线视为其研发体系中越来越重要的一部分。

当然，大额交易不等于最终成功。

TQC3721目前最亮眼的数据仍来自短期Ⅱ期研究。它能否在更长周期、更大样本中持续改善肺功能，能否降低急性加重和住院风险，能否在不同国家患者中复制疗效，都需要Ⅲ期和国际临床研究回答。

19亿美元，是对未来价值的标价，也是对未来风险的分期付款。

👀 写在最后

这笔交易最值得关注的，或许不是“又一个19亿美元”，而是19亿美元背后的变化。

过去，中国药企更多向世界证明：我们能够快速跟进，能够把药做出来。

现在，越来越多交易正在证明：中国团队做出来的原创药物，也能够进入跨国药企最核心的全球管线。

对中国生物制药来说，TQC3721出海是一次研发价值的兑现；对阿斯利康来说，这是对下一代慢阻肺治疗的提前布局；而对患者来说，所有交易数字最终只有一个衡量标准——当一个慢阻肺患者走上楼梯时，能不能少停一次，少喘一会儿。

药物研发的意义，最终不在公告里的美元符号，而在每一次更轻松的呼吸里。

参考来源：

[1] 企业公告/官方披露

[2] 摩熵医药（原药融云）数据库

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1. 中国生物制药大动作：19亿美元授权阿斯利康COPD新药TQC3721，同日拿下GSK两款呼吸重磅独家权益

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