近日，FHIM 2026全球医药合作与投资年会在上海国际会议中心举行。欧洲十大生命科学投资豪门及八大跨国药企（MNC）的高级决策者齐聚上海，法国前总理、FHIM主席让-皮埃尔·拉法兰（Jean-Pierre Raffarin）出席大会并致辞，共同探讨全球医药创新格局变化下的中欧资本合作与产业机遇。
本届大会汇聚了欧洲生命科学投资领域极具影响力的资本力量，包括成立于1972年、管理资产超过40亿欧元的欧洲老牌生命科学投资机构Sofinnova Partners，管理规模约75亿欧元、活跃于全球创新药投资与并购市场的Forbion，以及欧洲最大私募投资集团之一EQT（殷拓集团）旗下的EQT Life Sciences，其母集团管理资产规模达3410亿欧元，此外，欧洲头部专业医疗健康投资机构GHO Capital、管理资产超过60亿欧元的法国大型私募股权投资机构Andera Partners亦在参会阵容之列。多家长期主导十亿美元级医药并购与产业交易的顶级机构集中亮相，凸显了中国创新药在全球资本配置中的战略价值。
从License-out、NewCo到跨境投资与联合开发，本届FHIM聚焦中国创新资产与欧洲资本、跨国药企及全球临床研发体系的合作路径。随着跨境合作模式日趋多元，如何在不同资本市场与监管环境之间构建有效的交易结构，成为全球投资机构与医药产业界共同关注的重要议题。
易凯资本联合创始合伙人、CEC International（易凯国际）负责人洪蔼琳（Irene Hong）受邀参加大会，并出席主题为“从License-out到NewCo：欧洲资本如何参与中国创新药全球化”的闭门研讨会。
本场研讨由名信资本管理合伙人徐立新主持，汇聚欧洲头部生命科学投资机构Forbion合伙人Jasper Bos、EQT Life Sciences合伙人Christoph Broja，以及君联资本董事总经理洪坦、信达生物全球业务拓展中国区负责人Blake Salisbury、3E Bioventures Capital创始合伙人刘千叶（Karen Liu）等投资与产业界代表，围绕中国创新资产的全球融资、跨境交易结构及中欧产业合作展开深入讨论。
一个正在发生的重要变化是：随着中国成为全球创新药的重要资产来源，全球资本参与中国创新的方式也正在重构。
在本次大会上，洪蔼琳结合近期美国对外投资政策调整及全球跨境交易市场变化指出，在中国创新药日益受到国际市场认可的同时，欧洲资本有望成为其全球化进程中更加重要的参与力量。
Irene观点｜欧洲资本的新机会，正在形成
过去几年，中国已逐渐成为全球生物医药创新的重要资产来源。如今，随着国际投资环境发生变化，中国创新药的全球融资与交易格局，可能迎来新一轮调整。
今年10月，美国财政部公布了《全面对外投资国家安全法案》（COINS Act）的实施细则草案，拟将特定生物技术活动纳入对外投资限制范围。如果相关规定最终落地，美国资本对部分中国Biotech企业的直接股权投资，可能面临新的监管约束。
但我认为，这并不意味着中国创新药走向全球的通道正在关闭。真正发生改变的，是全球资本参与中国创新的方式。
按照目前的拟议规则，独立的药物授权交易原则上仍可继续开展。通过License-out向跨国药企输出创新资产，以及围绕授权资产设立NewCo进行全球开发与融资，也仍然存在可行路径，只是具体安排需要结合股权、控制权及交易结构进行审慎评估。
相比之下，美元资本直接投资相关中国Biotech企业可能受到更大影响。这意味着，中国创新药的国际融资渠道和投资人结构正在面临新的调整，而欧洲资本的重要性有望进一步上升。
当然，欧洲基金也并非完全不受美国政策影响。许多欧洲基金背后同样拥有美国有限合伙人（LP）。据我们了解，一些基金管理人已经开始考虑募集不含美国LP的新基金，另一些则在探索针对特定中国相关投资，将美国投资人单独隔离的结构安排。
未来一段时间，跨境交易的结构设计、法律合规与资本组织方式将变得更加复杂，交易成本也可能随之上升。但这种变化同时创造了新的机会。
我认为，下一阶段真正值得关注的，不只是哪些欧洲基金愿意投资中国，而是谁能够率先解决跨境资本配置与交易结构中的现实问题，让全球资本与中国创新资产建立更加有效的连接。
对于中国Biotech而言，欧洲资本的参与，不只是增加一个融资来源，更可能带来全球临床开发、产业合作与商业化资源的重新配置。全球资本格局的变化正在创造新的挑战，也可能为中国创新药打开新的国际化空间。
这一变化，也与易凯资本持续深化的国际化战略高度契合。作为中国领先、具有国际化基因的新型投行，易凯资本正通过CEC International，进一步强化全球资本与产业资源的整合能力。依托覆盖欧洲、中东、东南亚及北美的多层次产业资本网络，以及在医疗健康等核心领域长期积累的产业理解与交易经验，易凯资本持续推动中国创新资产与全球资本、研发及商业化资源的深度连接，促进跨境交易与产业合作落地，在全球资本格局重构中创造更具长期价值的合作机会。
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