百济神州2025年业绩亮眼：首度全年盈利，百悦泽全球领跑，2026年剑指450亿！

2月26日，百济神州发布2025年度业绩快报，用一组“爆表”数据宣告中国创新药企的全球化进阶之路——全年营业总收入382.05亿元，同比大增40.4%；在营收增长与费用管控的双重驱动下，归属于母公司所有者的净利润达14.22亿元，首次实现全年盈利。

这不仅是一家公司的财务拐点，更是中国本土创新药企在全球舞台站稳脚跟的标志性信号。

一、盈利拐点：从“烧钱研发”到“自我造血”

过去几年，百济神州以高强度研发投入闻名，2025年这一趋势仍在延续：全年研发费用达21.46亿美元，同比增长10%，全球累计推进超过170项临床试验。

但与以往不同的是，公司在扩张的同时实现了经营效率的显著提升。利润表的转正，意味着百济神州已逐步摆脱对外部融资的高度依赖，迈入“研发-销售-盈利”的正向循环。

公司预计，2026年营业收入将介于436亿至450亿元之间，毛利率维持在80%高位区间；全年研发费用、销售及管理费用合计预计在333亿至348亿元之间，显示其将继续以高投入巩固全球竞争力。

二、产品双引擎：百悦泽领跑，百泽安稳增

业绩增长的背后，是两款核心产品的强势表现。

百悦泽®（泽布替尼）全年销售额再创新高，达280.67亿元，同比增长48.8%，在BTK抑制剂领域稳居全球领导者地位。其优势源于：

• 广泛的全球监管批准；
• 持续深化的国际市场布局；
• 临床医生的高度认可；
• 在慢性淋巴细胞白血病（CLL）领域卓越的长期疗效与安全性数据。

分区域看：

• 美国市场：销售额202.06亿元，同比增长45.5%；
• 欧洲市场：销售额42.65亿元，同比飙升66.4%；
• 中国市场：销售额24.72亿元，同比增长33.1%。

百泽安®（替雷利珠单抗）亦稳步增长，2025年全球销售额达52.97亿元，同比增长18.6%。目前已在超过50个市场获批，患者可及性持续提升。

公司计划在2026年上半年向美国和中国递交百泽安®联合百赫安®（泽尼达妥单抗）用于HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的新适应症上市申请，并有望于下半年在日本获批胃癌一线治疗监管决定。

三、从“中国创新”到“全球领先”

百济神州2025年的成绩单，不仅是数字的胜利，更是战略的胜利——全球化临床布局、核心产品放量、费用结构优化，三者叠加催生了首个全年盈利。

2026年，随着百悦泽®在全球进一步巩固领导地位，百泽安®在多国的适应症拓展，以及新管线陆续进入收获期，这家公司有望在营收规模和盈利能力上再上新台阶。对于中国创新药行业而言，百济神州正在用实际行动证明：走向世界的本土药企，不仅能活下来，还能活得漂亮。

参考来源：

[1] 企业官方披露

[2] 摩熵医药（原药融云）数据库

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