8月2日，英国《金融时报》曝出重磅消息：阿斯利康与百时美施贵宝已就潜在合并事宜展开初步讨论。
若交易最终达成，将缔造一家市值接近4000亿美元、年营收突破千亿美元的制药史上前所未有的“庞然大物”。
消息一出，全球医药行业震动。
一、两个巨头的算盘
从市值来看，阿斯利康约2640亿美元，百时美施贵宝约1330亿美元。两家合并后，将直接跻身全球制药企业第一梯队，对辉瑞、罗氏、默沙东形成巨大压力。
从营收看，2026年上半年阿斯利康实现营收306.72亿美元，同比增长6%；百时美施贵宝上半年营收约245亿美元，其中美国市场贡献168亿美元。
图源：{阿斯利康2026年上半年财报}
图源：{百时美施贵宝2026年上半年财报}
两家业务高度互补——阿斯利康在肿瘤、心血管、罕见病等领域强势布局，2026年上半年肿瘤板块贡献141亿美元，占产品收入46%；百时美施贵宝则在肿瘤、血液学和免疫学领域拥有深厚积淀。
合并后的实体将在肿瘤、心血管及免疫学等核心赛道实现强势互补，并通过整合研发、生产和销售部门实现显著的运营成本协同。
二、各取所需的战略逻辑
阿斯利康近年来持续向美国倾斜，已宣布在美投入500亿美元用于制造和研发，并计划在美直接上市。拿下BMS，等于直接拿到美国市场的庞大根基与现成收入。
BMS则面临Eliquis、Opdivo等核心产品专利到期的业绩压力，2025年研发支出已下降约11%至100亿美元。投入阿斯利康怀抱，可以换来更强的研发实力和更丰富的管线储备。
两家都以肿瘤业务见长，但优势截然不同：
截至2026年7月底，双方管线最明显的互补位于血液瘤和细胞治疗——而不是PD-1/PD-L1这个已经“卷到没有市场畅想空间”的赛道。
AZ与BMS管线互补与重叠一览
合并后，新实体将在肿瘤领域实现从实体瘤到血液瘤、从精准靶向到免疫治疗、从传统化药到细胞治疗的全方位覆盖。
三、对中国市场的影响
两家均为在中国市场深度布局的跨国药企：
阿斯利康2026年1月宣布在2030年前向中国投资150亿美元，并与石药集团、和铂医药、元思生肽等多家中国药企达成战略合作，还收购了亘喜生物、引进了诚益生物的小分子GLP-1及迪哲医药的舒沃替尼等资产。
百时美施贵宝则与恒瑞医药达成152亿美元全面战略合作、与百利天恒共同开发EGFR/HER3 ADC、与和铂医药达成全面战略合作等。
这些合作关系的存续与整合，将成为合并后新实体在中国市场战略布局的关键变量。
截至8月3日，两家公司官方尚未对传闻作出正式回应。谈判仍处于早期阶段且存在破裂可能。但仅凭这一合并意向的披露，已足以让全球制药行业重新审视未来的竞争格局。
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