A股医药生物板块TOP100大揭秘：百济神州领跑，研发费用增减背后的战略博弈

与A股不同，港股对季报（包括一季报和三季报）并不强制要求披露，所以我们统计了A股上市医药生物板块（按照申万宏源行业分类含医疗器械板块）。

排名第一的是百济神州-U(688235)，前三季度研发费用支出111.59亿元，同比增长10%；前三季实现营收276亿元，同比增长44%；主要得益于公司自研产品 百悦泽®（泽布替尼胶囊）和安进授权产品以及百泽安®（替雷利珠单抗注射液）的销售增长。实现扣非净利润9.7亿元，同比大幅增长124%；公司预计全年营收在51-53亿美元。

排名第二的是恒瑞医药(600276)，前三季度研发费用支出49.45亿元，同比增长9%；恒瑞的研发费用大约是百济神州的44%；

图：恒瑞医药(600276)前三季度财务数据

从统计数据来看，A股上市医药生物板块，2025年前三季度研发费用支出超过10亿元的，有11家公司，研发费用超过5亿的有30家公司。

医疗器械类迈瑞医疗(300760)今年前三季度研发费用支出24.35亿元，排名第四，在器械行业排名第一的。

在TOP100的公司，变化最大的是百利天恒(688506)。2025年前三季度研发费用支出17.72亿元，同比大幅增长90%，主要因为加快推进产品管线的研发进度；前三季度实现营收20.66亿元，同比下降63.52%；主要系上年同期公司与BMS达成的合作协议确认了相关知识产权收入所致。

图：百利天恒(688506)2025年前三季度的财务数据

TOP100中，前三季度研发费用增长超过50%还有华东医药(000963)——59%；华润三九(000999)——64%；新诺威(300765)——50%；艾力斯(688578)——51%；

前三季度研发费用减少50%的有沃森生物(300142)；公司表示，主要因为新冠项目研发投入较上年同期减少所致。

图：沃森生物(300142)2025年前三季度财务情况

总结

从TOP100数据来看，有50多家药企前三季度研发投入是下降的，企业或根据市场竞争格局变化以及自身战略动态调整，头部药企在研发投入依然是保持增长的，尤其是纯的创新药企和转型创新的公司在研发投入上增长速度更快。

参考来源：

[1] 各公司财报

[2] 摩熵医药（原药融云）数据库

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